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2502 アサヒ  |  更新: 2026-03-22 08:31
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目次

05 業界・環境分析 2502 アサヒ

銘柄：アサヒ（2502）　更新日：2026年3月21日

コスト・需要構造分析

原材料・インプットコスト

アサヒの主要コスト構造（ビール・飲料製造業）

材料・部材コスト比率主な調達先上流原料（材料の材料）コスト影響度備考
麦芽（大麦）約20〜25%豪州・欧州・北米産大麦気候（降水量・気温）、土地価格高ビール製造の主原料。豪州M&Aでサプライチェーン内製化の側面も
ホップ約5〜8%チェコ・ドイツ・米国産土壌・気候・農薬コスト中Pilsner Urquellはチェコ産ホップ使用
アルミ缶・ガラス瓶（包材）約15〜20%国内外包材メーカーアルミ地金価格、ガラス原料（石灰石・ソーダ灰）高缶・瓶コストは商品ミックスで変動
エネルギー（電力・ガス）約8〜12%国内・欧州エネルギー市場LNG・石炭・再エネ価格中欧州エネルギー高騰は2022〜23年に大きな逆風
砂糖・甘味料（飲料）約5〜8%国内外市場サトウキビ・甜菜の気候、精製コスト中カルピス等ソフトドリンク事業で影響
水約3〜5%地域水道・自社水源水資源・処理コスト低水の安定確保はESGリスクとしても重要
輸送・物流約10〜15%国内物流会社・海運燃料費（原油）、人件費中2024年物流費上昇継続

販売・需要構造（供給先）

顧客セグメント直接販売先間接・最終需要先売上比率（目安）需要の安定性
国内量販・コンビニイオン・セブン等GMS・CVS一般消費者（家飲み）約20〜25%高（日常消費）
国内業務用（飲食店）居酒屋・レストラン・ホテル外食消費者約10〜15%中（景気・訪日需要連動）
欧州小売・外食Tesco・Carrefour等欧州消費者約30〜35%中（経済環境に依存）
豪州小売・外食Woolworths・Coles等豪州消費者約15〜18%中（インフレ圧力で節約志向強まる）
輸出・旅行消費海外飲食店・免税店旅行者・インバウンド約5〜8%高（訪日需要増加）

価格・販売量を左右する市場動向

要因現状業界への影響アサヒへの影響方向性
2026年酒税一本化（新ジャンル廃止）2026年10月に新ジャンル・第3のビールが消滅。ビールへの回帰・RTD流出が二極化ビールメーカーに有利（新ジャンル廃止→ビール単価上昇）スーパードライなどビール主力のアサヒに有利。値上げ余地拡大正
ノンアル・低アル需要増ノンアルビール・RTD市場が年10%超成長。健康志向加速全メーカーがノンアル強化。アサヒはドライゼロが首位クラスアサヒは「スタイルバランス」等でノンアルRTD上位。収益性改善余地正
国内ビール総消費量の長期減少1999年ピーク比で約20%減。人口減少・若年飲酒離れ業界全体の数量が減少。シェア争いが激化アサヒはシェア首位を維持しているが、数量ベースの成長は限定的逆
訪日インバウンド需要2025年度訪日3,000万人超が予想され、外食・飲食業界の業務用需要を押し上げ飲食店向けビール需要の回復業務用チャネルの回復でスーパードライ需要増正
欧州プレミアムビール需要欧州でクラフト・プレミアムビール需要が堅調。PeroniのグローバルプレミアムブランドとしてのNo.1定着主要プレミアムブランド保有企業に有利欧州収益の高利益率を維持・拡大正
豪州インフレ・消費低迷豪州はインフレ・高金利で消費者が節約志向。ビール・飲料の低価格品へのシフト豪州市場で各社とも価格競争激化CUB（豪州子会社）の収益圧迫。2024年もオセアニアは減益逆

コスト・需給環境サマリー

コスト・需給評価：中立

マクロ・業界環境分析

景気・需要サイクル

環境要因現状業界への影響アサヒへの影響方向性
国内GDP成長率2025年度: 約+1.2%（内需軟調）。2026年は賃金上昇・定額減税の効果で緩やかな回復期待外食・業務用需要に緩やかな追い風業務用チャネルの回復でスーパードライ需要下支え正
欧州GDP成長率2025年：約+1.0〜1.5%。欧州中銀の利下げで景気下支え、消費は緩慢回復プレミアムビール需要の安定的持続Peroni・Pilsner Urquell等欧州ブランドへの需要安定正（弱）
中国GDP成長率2025年：約+4.5%（低迷継続）。不動産危機継続中国向け輸出影響は限定的（アサヒの対中エクスポージャーは低い）影響軽微中立
世界設備投資動向製造業向け設備投資は一服ビール業界には直接影響軽微設備更新投資は内製化・効率化優先中立
業界受注残高（バックログ）ビール・飲料は在庫型。酒税改正前の仮需・先行在庫積み上げに注目2026年秋に向けた先行仕入れが発生する可能性スーパードライ等の前倒し需要の恩恵期待正
為替：ドル円約149〜152円（2026年3月時点）。日銀利上げ（0.75%）継続、米FRBは据え置き傾向輸入原材料コストに中立〜やや逆風ドル建て調達コスト: 微逆風逆（小）
為替：ユーロ円約160〜165円（2026年3月時点）。ユーロ高は欧州売上の円換算を押し上げ欧州事業を持つ企業に有利欧州売上・利益が円換算で膨らむ（追い風）正
金利：日本（日銀政策金利）0.75%（2025年12月利上げ）。2026年中に0.25%追加利上げの可能性借入コスト上昇。有利子負債企業に逆風M&A借入残高ありで金利上昇は財務コスト増加逆（小）
金利：米国（FFレート）約4.25〜4.50%（据え置き基調）。利下げ見通しは後退ドル高維持→円安継続ドル建て債務の評価に影響するが、主要事業は円・ユーロ・豪ドル建て中立

規制・政策環境

政策・規制現状業界への影響アサヒへの影響方向性タイムライン
酒税改正2026年（国内）2026年10月に新ジャンル廃止、ビール・発泡酒・新ジャンルが統一税率へ段階的移行。最終段階ビールの競争力回復。新ジャンルの消滅でプレミアム化・RTDへの二極化国内ビール首位のアサヒに有利。スーパードライの付加価値が相対的に向上正2026年10月
EU環境規制（プラスチック包材）EUプラスチック規制（SUP指令）でPET・ストロー規制強化欧州飲料業界が包材コスト上昇・代替素材投資を強いられる欧州子会社のサステナビリティ投資コスト増。ブランド価値向上の側面も逆（小）2026年以降段階的
豪州酒類規制豪州でアルコール広告規制強化の議論業界全体のマーケティングコスト効率が悪化する可能性CUBの広告展開に影響する可能性逆（小）中期的
日本の健康志向・飲酒規制政府がアルコール摂取ガイドラインを強化（2024年2月）。「適量」上限を引き下げ国内ビール・アルコール飲料の数量減加速の可能性ノンアル・低アル商品へのシフトを促進。逆説的にノンアルポートフォリオが強みに複合継続的
インバウンド消費拡大政策政府の観光立国推進。2025年訪日目標3,000万人超外食・観光業の業務用ビール需要押し上げスーパードライ業務用チャネルの恩恵正継続的

業界構造・競合環境

項目内容
業界の主要プレイヤー国内：アサヒ・キリン・サントリー・サッポロ（4強）。グローバル：AB InBev・Heineken・Carlsberg・アサヒ
アサヒの市場シェア（国内ビール類）約38〜40%（ビール類首位）。ビール単品では約50%超の圧倒的シェア
アサヒの市場シェア（グローバル）売上規模でグローバルビール6〜7位圏
業界の参入障壁高い：製造設備・ブランド構築・流通網確立に多額の初期投資が必要。スケールメリット重要
代替技術・製品リスクノンアルコール飲料・クラフトビール・RTDへのシフト（既存大手も対応済み）
サプライチェーンの集中リスク大麦の豪州・欧州依存度高い。気候変動リスク。エネルギーは欧州ロシア依存から脱却中

業界動向との連動性・相違点

観点業界全体アサヒ相違点・差別化
需要環境国内ビール消費量は長期減少。ノンアル・RTD増加。2026年酒税改正でビール回帰国内首位でビール回帰の恩恵最大。欧州プレミアム需要は堅調キリン・サッポロより欧州・豪州事業の規模が大きく、海外需要の影響度が高い
価格転嫁力ビール大手はブランド力を背景に値上げに成功（2022〜23年）スーパードライブランドで価格転嫁に成功。欧州もPeroniブランドで高付加価値維持競合他社より欧州プレミアムブランドの厚みで価格転嫁力は上位
競合との比較キリン（医薬多角化）、サッポロ（不動産安定）、サントリー（非上場）ビール中心の純粋プレイ。欧州M&Aの償却負担が他社より大きいのれん償却が重石だが、欧州ブランドの長期収益性は高い

業界評価サマリー

評価：中立

出所：業界調査レポート、WebSearch（F6）、アサヒグループHD IR資料（F5）。2026年3月21日現在。