← 一覧
_report
2501 サッポロHD  |  更新: 2026-06-22 23:45
🖨 印刷

目次

2501 - サッポロHD

作成日: 2026年06月22日

目次

① 株価指標・テクニカル

01 株価指標・テクニカル

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年6月19日

株価チャート（1年）

chart

マクロ環境

更新: 2026-06-19

指標値前日比前日比%1M騰落MA25乖離
日経平均71,169.04+115.5+0.16%+17.54%+8.28%
TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.32%+3.91%
S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.32%+0.38%
USD/JPY161.18-0.16-0.10%+1.31%+0.83%
米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-3.72%-1.31%
金先物4,160.30-63.2-1.50%-8.62%-5.50%
全指標・テクニカル詳細（クリックで展開）
カテゴリ指標値前日比前日比%1W1M3MRSIMA25乖離MA200乖離MACD
日本株日経平均71,169.04+115.5+0.16%+7.80%+17.54%+33.34%71 (過熱)+8.28%+32.84%+
日本株TOPIX4,068.18+54.9+1.37%+6.21%+6.32%+9.44%65+3.91%+15.39%+
先物CME日経先物71,510.00-400.0-0.56%+6.20%+17.36%+35.22%68+7.84%+30.13%+
米国株NYダウ51,564.70+72.1+0.14%+1.41%+3.78%+11.55%59+1.65%+7.08%+
米国株S&P5007,500.58+80.5+1.08%+1.44%+1.32%+13.22%55+0.38%+8.66%-
米国株NASDAQ26,517.93+496.3+1.91%+2.74%+1.64%+19.71%56+0.66%+12.70%-
欧州株FTSE10010,399.70-108.9-1.04%+0.93%+2.26%-0.04%51+0.28%+3.83%+
欧州株DAX25,026.80+92.1+0.37%+3.38%+2.96%+6.49%58+1.02%+3.42%-
アジア株上海総合4,090.48-17.6-0.43%+2.60%-0.99%+0.68%52+0.24%+2.41%+
アジア株ハンセン23,924.81-387.3-1.59%-1.34%-6.82%-8.07%33-4.92%-7.96%-
為替EUR/JPY184.66-0.23-0.13%-0.38%-0.22%+0.71%44-0.32%+1.19%-
為替GBP/JPY212.83-0.23-0.11%-0.91%-0.15%+0.28%40-0.67%+1.51%-
為替USD/JPY161.18-0.16-0.10%+0.66%+1.31%+1.44%69+0.83%+3.08%+
債券米5年債利回り4.22%+0.012+0.28%+0.84%-1.29%+9.40%55+0.41%+10.90%-
債券日本国債ETF2,027.00-6.00-0.30%+0.35%+2.27%-2.74%51+0.58%-3.48%+
債券米10年債利回り4.45%-0.036-0.80%-0.27%-3.72%+4.51%47-1.31%+5.69%-
債券米30年債利回り4.90%-0.074-1.49%-1.01%-4.78%+0.41%39-2.49%+1.71%-
コモディティBrent原油80.30+0.92+1.16%-8.05%-27.25%-26.09%28 (冷却)-13.37%+0.71%-
コモディティWTI原油76.41+0.82+1.08%-9.98%-26.21%-20.52%28 (冷却)-14.46%+1.78%-
コモディティ金先物4,160.30-63.2-1.50%-1.30%-8.62%-9.57%36-5.50%-7.29%-
株価概況
項目値出典
現在株価（終値）1,802円D1（2026-06-19）
前日比+29.0円D1
前日比%+1.64%D1
移動平均25日1,652円D1
移動平均75日1,704円D1
移動平均200日1,618円D1
ボリンジャーバンド上限1,768円D1
ボリンジャーバンド下限1,536円D1
ボリンジャーバンド位置2.57D1
RSI(14)65.8D1
PER36.0倍D1
PBR─D1
ROE9.9%D1
配当利回り1.00%D1
EPS（予想）─D1
空売り比率0.49%D3（2026-05-22）
アナリスト目標株価1,263円（現在比 -29.9%）D2（2026-05-22）
アナリストコンセンサス売りD2
1M騰落+9.2%D1
3M騰落+11.8%D1
6M騰落+14.2%D1
モメンタムスコア6.5 / 10D1
テクニカルスコア7.6 / 10D1
ゴールデンクロス（直近30日）─D1
デッドクロス（直近30日）2026-05-27D1
移動平均200日比較上D1

RSI(14): 30以下=売られ過ぎ、70以上=買われ過ぎ

BBσ（ボリンジャーバンドσ位置）: 0=MA中心、±2=バンド境界、バンド外も表現。+1.2σ以上で高位

モメンタムスコア / テクニカルスコア: 各種シグナルを0〜10点で評価。モメンタム=騰落率ベース、テクニカル=移動平均・RSI・ボリンジャーバンドベース

ゴールデンクロス / デッドクロス: 移動平均25日が移動平均75日を上抜け/下抜けた直近30日以内の日付（なければ ─）

空売り比率: karauri.net 最新週次データ

③ 事業概要

03 事業概要

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年5月18日

事業概要（3行サマリー）

サッポロホールディングスは国内酒類事業（ヱビス・黒ラベル等ビール・RTD）とカナダ子会社Sleeman Breweriesを中核に据えた酒類特化型持株会社であり、ポッカサッポロを擁する食品飲料事業を傘下に持ち、2026年6月に不動産事業（SRE）の51%をKKR/PAG陣営へ譲渡して酒類専業化を進める。差別化の源泉はヱビスブランドのプレミアムポジションと黒ラベルの安定コアファン層であり、2025年12月期に飲料酒類セグメント営業利益が前期比+315%（303億円）と急拡大して収益力の実力を示した。中期成長ドライバーは不動産売却資金（約3,300億円）を活用した酒類M&A・2026年10月の酒税一本化（ビールシフト恩恵）・Sleeman再成長の3軸である。

セグメント別収益構成（直近決算期）

2025年12月期（IFRS基準）。不動産事業は非継続事業として分類（下表から除外）。

[WARN] irbank生データに「19億 / 303億」逆転候補あり → 2025年12月期 飲料酒類営業利益を303億円（利益率7.6%）として記載（WebSearch補完: F1）。

セグメント売上高構成比営業利益利益率出典
飲料酒類4,002億円79.0%303億円7.6%D2/F1
食品飲料1,066億円21.0%19億円1.8%D2/F1
合計（継続事業・連結）5,069億円100%244億円4.8%D4

※連結営業利益244億円に対しセグメント利益合計（322億円）との差は、消去・共通費等の調整。

※不動産事業（2024年12月期売上246億円・営業利益73億円）は2025年12月期から非継続事業。

飲料酒類と食品飲料の利益率差（7.6% vs 1.8%）は事業特性の違いによる：酒類はブランドプレミアム・価格改定浸透、食品飲料はコモディティ競合・レモン調味料のコスト構造の重さが要因。

強み・弱み

強み:

弱み:

競争優位の耐久性評価

  1. 持続可能性: 飲料酒類の営業利益率は2025年12月期に7.6%まで急改善。ただし2026年12月期は販売費増・投資費用増により連結営業利益60億円（▲75%）と一時的に落ち込む見通しで、過去5期の平均利益率（2〜5%台）への回帰リスクがある。ROEは2025年12月期8.91%まで回復したが不動産売却益の一過性要因が大きい。
  2. 競争優位の方向性: ヱビスブランドのプレミアム化戦略（2026年10月酒税一本化でビール課税引き下げ）は方向性として有利に作用する。一方、食品飲料は競合も価格改定を実施しておりリードは維持困難。米国事業の縮小により海外展開はカナダ（Sleeman）に集中する形となる。
  3. 株価との関係: 現在PBR 1.13倍（D4）・PER 31.8倍（D4）。継続事業ベースの実力EPS（2025年12月期50円、2026年12月期は不動産売却益含む2,960億円の純利益で突出）からすると、継続事業のみでの妥当PERは20〜25倍程度が適正と推定（※AI推定）、現状はやや割高感あり。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）

主要製品・サービス

飲料酒類事業

食品飲料事業（ポッカサッポロ）

不動産事業（売却中・非継続）

地域別売上構成（概算）

地域構成比備考
日本約82%国内酒類・食品飲料・不動産
北米（カナダ Sleeman）約13%カナダビール3位
その他海外約5%欧州・米国（縮小中）

出所：サッポロホールディングス統合報告書（2024年）F5。※AI推定含む

中期経営計画

出所：D4（prices.db/fundamentals）、D2（ir.db 各IR開示）、F1（WebSearch）。2026年5月18日現在。

④ 業績分析

04 業績分析

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年5月18日　直近決算：2026年12月期1Q（2026年3月期）

業績評価サマリー

  1. モメンタム評価: 2026年1Q（1〜3月期）の最終損益は赤字縮小で着地（D2 IR記事）。通期営業利益ガイダンスは60億円（▲75%）と継続事業ベースで大幅減益見通しだが、不動産売却完了による当期利益2,960億円が本年の主役。1Q単体の継続事業実力は米国事業の減損損失（2026年4月に開示）の影響もあり不透明感が残る。
  2. 質の評価: FY2025の事業利益250億円（飲料酒類+315%）は価格改定とコスト管理の成果で高品質。ただし2026年1Q決算発表後に株価▲9.71%と市場は失望反応を示しており、ガイダンスの「事業利益220億円（▲12%）」達成への懐疑が反映されている。
  3. アナリスト乖離: アナリストコンセンサスは「売り」、目標株価1,556円（D4）に対し現在値1,591.5円（D4）で若干割高。EPS予想（D4）は全期172円と更新未反映の可能性高く、実際の予想値はWebSearch補完が必要（参考値扱い）。

過去5期 業績推移

指標FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025（直近）出典
売上高（億円）4,3724,7845,1865,1245,069D4
前年比—+9.4%+8.4%▲1.2%▲1.1%D4
営業利益（億円）22010111856244D4
営業利益率5.0%2.1%2.3%1.1%4.8%D4
純利益（億円）123548777195D4
EPS（円）31.614.022.419.850.0D4
ROE7.6%3.3%4.8%3.9%8.9%D4
配当（円）130891018D4

※配当はFY2022以降に株式分割・資本政策変更あり。FY2021の130円は分割前。FY2025の18円は分割後実質増配（+122%）。

※FY2025の営業利益244億円は飲料酒類セグメントの利益急改善（営業利益+315%）が主要因。

※FY2024の売上高5,124億円（D4）と事業概要の5,308億円（D2）の差は不動産事業の継続/非継続区分の違い。

業績見通し（FY2026）

D4のEPS予想（172円）は全4期同値で更新未反映の可能性高（[WARN]）。参考値として掲載。

FY2026通期ガイダンス：連結営業利益60億円（▲75.4%）、当期利益2,960億円（不動産売却益含む）（F1 WebSearch）。

FY2026 会社予想アナリスト予想乖離
売上高5,050億円（▲0.4%）──
営業利益60億円（▲75.4%）──
EPS─（参考値172円はD4更新未反映）──

※当期利益2,960億円は不動産売却特別益（約3,300億円）が主体。継続事業の事業利益は220億円（▲12%）が実態。

※2026年5月1Q決算では1-3月期の最終赤字縮小で着地（D2）。通期ガイダンス維持の詳細は決算短信参照。

▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率

直近Q詳細（2026年1Q: 1〜3月期）

指標2026年1Q前年同期比
最終損益赤字縮小で着地改善

詳細数値は2026年5月14日開示の決算短信参照。D2記事には「1-3月期(1Q)最終は赤字縮小」と記載。

特記事項（2026年4月開示）

これによりQ2以降に影響が見込まれ、通期当期利益2,960億円のうち米国事業分が変動リスクとなる。

セグメント別業績（2025年12月期）

セグメント売上高（億円）前年比営業利益（億円）前年比利益率
飲料酒類4,002+1.5%303+315%7.6%
食品飲料1,066▲9.6%19▲63.8%1.8%
不動産（非継続）─—─——

出所：D2（irbank セグメントデータ）。2025年12月期から不動産は非継続事業に分類。

ガイダンス達成率（直近）

期期初予想（事業利益）実績達成率評価
FY2025165億円250億円151%上振れ（保守的）
FY2024168億円168億円100%概ね達成

FY2025は大幅上振れ達成。FY2026ガイダンス（営業利益60億円）は保守的に設定されている可能性あり。

CF推移（概算）

CF詳細は irbank.net/E00393/cf 参照。

期営業CF投資CFフリーCF備考
FY2023約+350億円約▲200億円約+150億円—
FY2024約+280億円約▲220億円約+60億円—
FY2025変動大——不動産非継続化の影響
FY2026—売却対価受領予定—不動産売却完了（6月予定）

出所：D4（prices.db/fundamentals）、D2（ir.db articles）、F1（WebSearch）。2026年5月18日現在。

⑤ 業界・競合環境

05 業界・環境分析

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年3月21日

同バッチ（アサヒ2502・キリンHD2503）と業界環境を共有。国内ビール市場・RTD/ノンアル・酒税改正・訪日需要の分析軸を統一。

コスト・需要構造分析

原材料・インプットコスト

材料・部材コスト比率主な調達先上流原料（材料の材料）コスト影響度備考
大麦・麦芽高（ビールコスト主体）国内農家・オーストラリア・カナダ天候・干ばつ・港湾コスト高国際大麦価格に連動
ホップ中ドイツ・チェコ・米国農業気候・病害中プレミアムビールで品質重要
アルミ缶・ガラス瓶中〜高国内缶メーカー・ガラスメーカーボーキサイト・珪砂・エネルギー高アルミ価格＋エネルギーコスト
糖類・コーン（第三のビール用）中国内・米国トウモロコシ相場中2026年10月廃止で重要性低下
輸送・物流費中国内物流各社燃料（原油）中ドライバー不足で上昇傾向
エネルギー（電力・ガス）中国内電力会社天然ガス・石炭相場中製造コストに直結

販売・需要構造（供給先）

顧客セグメント直接販売先間接・最終需要先売上比率（目安）需要の安定性
業務用（飲食店）問屋・ディストリビューター飲食店・ホテル・観光施設約30〜35%中（コロナ後回復、インバウンド連動）
家庭用スーパー・コンビニ・EC一般消費者約55〜60%高（内食需要安定）
輸出・海外子会社Sleeman（カナダ）等海外消費者約10〜15%中（為替・現地景気依存）

価格・販売量を左右する市場動向

要因現状業界への影響サッポロHDへの影響方向性
2026年10月酒税一本化第三のビール廃止・ビール税率引下げビールシフト加速。各社ブランド投資集中黒ラベル・ヱビスが直接受益正
国内ビール類市場の縮小2024年は▲3%（ビールのみ伸長）全社に数量圧力。価格改定で補完ヱビスのプレミアム路線で単価防衛中立
RTD（チューハイ等）伸長前年比+7%（サッポロ社内）高成長カテゴリー、各社が注力濃いめ・男梅サワー等で追随正
ノンアルコール飲料成長ソバーキュリアス層拡大新市場創出。各社が参入加速食品飲料（ポッカ）との相乗効果正
訪日インバウンド需要2025年も高水準（約3,500万人超ペース）業務用需要の底上げ恵比寿ガーデンプレイス等で直接恩恵（売却後は間接的）中立〜正
大麦・アルミ等コスト2024〜2025年は安定化傾向コスト圧力緩和。利益率改善余地2025年の事業利益改善に寄与正

コスト・需給環境サマリー

コスト・需給評価：改善

2025年は原材料コストの安定化と価格改定の浸透により事業利益率が3.2%→4.9%に改善。2026年10月の酒税一本化はビールシフトを加速させ、ヱビス・黒ラベルを主力とするサッポロに構造的な追い風。需要面では国内ビール類市場縮小が続くが、業務用回復（インバウンド）・RTD成長・ノンアル拡大で補完できる環境。

マクロ・業界環境分析

景気・需要サイクル

環境要因現状業界への影響サッポロHDへの影響方向性
国内GDP成長率2025年度約+0.5〜1%（低成長）内需軟調、消費者の節約志向継続家庭用需要に軽微なマイナス中立〜逆
米国GDP成長率約+2%台（2026年懸念あり）Sleeman（カナダ）の輸出に影響カナダ事業は米加関税リスク中立
中国GDP成長率約+4〜5%輸出・インバウンドに間接影響限定的中立
世界設備投資動向酒類設備は国内増設予定なし特段の業界全体影響なし不動産売却資金で酒類設備投資強化余地正
業界受注残高（バックログ）酒類は在庫管理型で受注残概念薄い———
為替：ドル円約147〜150円（2026年3月）輸出（ヱビス等）には若干の追い風海外酒類（Sleeman）円換算増益正
為替：ユーロ円約160〜163円大麦・ホップ調達コスト増原料調達コストに軽微な逆風中立〜逆
金利：日本（日銀政策金利）約0.5%（2026年3月現在）借入コスト上昇懸念有利子負債の金利上昇リスク。不動産売却後は改善中立
金利：米国（FFレート）約4.25〜4.5%米国景気鈍化リスクSleeman事業に間接影響中立

規制・政策環境

政策・規制現状業界への影響サッポロHDへの影響方向性タイムライン
酒税一本化（第三のビール廃止）2026年10月施行決定ビール税率▲約7円/350ml。ビールシフト加速黒ラベル・ヱビス（ビール）に直接追い風。第三のビール縮小のカニバリは軽微正2026年10月
アルコール健康障害対策推進計画改定版策定中。飲酒量低減施策ノンアル・低アル需要促進ポッカサッポロのノンアル製品拡充機会中立〜正2026〜2027年
食品表示規制強化糖類・アルコール表示厳格化議論コスト増（対応費用）と消費者透明性向上サッポロの品質重視路線と整合中立中長期
インバウンド推進政策政府の訪日3,000万人超定着を想定飲食店需要（業務用）の底支え恵比寿・銀座施設の集客継続（一部売却後も恩恵）正継続
カナダの米国関税問題トランプ政権の対カナダ関税リスクSleeman事業（カナダ→米国輸出）に影響限定的だが注視逆2026年

業界構造・競合環境

項目内容
業界の主要プレイヤーアサヒグループ（国内首位）、キリンHD（2位）、サントリーHD（3位、非上場）、サッポロHD（4位）
サッポロの市場シェア（国内ビール類）約12〜13%（4社中最小）。2024年はシェア微拡大
サッポロの市場シェア（グローバル）小規模（主にカナダ・Sleeman）
業界の参入障壁高い：ブランド構築コスト（数十年単位）、物流・販売ネットワーク、製造設備投資が壁
代替技術・製品リスククラフトビールの成長（ニッチ市場を侵食）、RTD・ノンアルへのシフト
サプライチェーンの集中リスク大麦はオーストラリア・カナダ依存。気候変動・豪州干ばつが調達リスク

業界動向との連動性・相違点

観点業界全体サッポロHD相違点・差別化
需要環境国内ビール類▲3%だが業務用回復黒ラベル・ヱビスが前年超え達成プレミアム帯への集中で数量減を単価でカバー
価格転嫁力各社2023〜2024年に値上げ実施済み実施済み。利益率改善に貢献大手4社とも概ね同水準
グローバル展開アサヒ・キリンは海外売上6割以上国内依存度高い（海外15%程度）海外比率の低さが差別化の課題。不動産売却資金でM&A余地
RTD・ノンアル対応各社積極投資濃いめ・男梅サワー好調。ノンアル参入も食品飲料（ポッカ）との融合でカテゴリー横断可能

業界評価サマリー

評価：中立〜やや強気

2026年10月の酒税一本化はビールシフトを加速させ、ヱビス・黒ラベルに直接的な追い風。RTD・ノンアルの成長も食品飲料部門を通じて取り込める。一方、国内市場全体の縮小傾向と、不動産売却後の安定利益基盤の縮小は課題。酒類M&Aの実行スピードと成否が中期的な評価を左右する。

出所：業界調査（WebSearch F6）、会社IRサイト（F5）、業界動向サーチ、東洋経済オンライン、日本経済新聞。2026年3月21日現在。

⑥ 株価変動要因

06 株価変動要因分析

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年5月18日　分析期間：過去1年間

主要ドライバー特定（統合判断）

トリガー分類:

カテゴリ件数代表イベント
決算・業績修正3件2026/02/13 本決算（+7%）、2026/05/14 1Q決算（▲9.7%）、2025/11/12 Q3決算（+5.3%）
配当・自社株買い1件2026/02/13 中間配当実施・株式給付信託改定発表
受注・契約・提携2件2026/01/19 不動産売却合意期待、2026/04/21 米国資産譲渡・減損発表（▲5.2%）
マクロ（金利・為替・指数）3件2026/01/07 年明け急落（▲7%）、2026/01/29 FOMC前リスクオフ（▲4.7%）、2026/03/12 米株安・円高（▲3.6%）
業界・規制動向1件2026/02/13 報告セグメントの変更
記事なし（原因不明）1件2025/06/23 +4.4%
▼ 主要上昇イベント（上位5件） / 下落イベント（上位5件）

主要上昇イベント

日付騰落率（1日/5日）主因出典
2026/02/13+7.03% / +10.98%2025年12月期本決算発表：営業利益+332.9%・純利益+152.8%・2期連続最高益・中間配当実施発表D2
2026/05/15+4.95% / ▲9.98%前日(5/14)の1Q決算発表による急落後のリバウンド。売られ過ぎ感からの自律反発D1
2026/01/19+4.62% / +10.36%不動産売却（KKR/PAG、4,770億円）への市場期待が累積。売却益2,960億円の期待先取り※AI推定
2025/11/12+5.35% / +5.66%3Q決算・業績観測が好感。継続事業の利益改善トレンドを確認※AI推定
2025/06/11+4.79% / +4.51%不動産売却検討の本格化報道・株主総会シーズンの含み資産注目※AI推定

主要下落イベント

日付騰落率（1日/5日）主因出典
2026/05/14▲9.71% / ▲15.82%2026年1Q決算（1〜3月期）発表。最終赤字縮小も継続事業の進捗率が市場期待を下回った可能性D2
2026/01/07▲7.02% / ▲4.50%年明け後の日経平均急落（米利上げ長期化・ドル高）と年末ラリーの利益確定売り集中※AI推定
2026/02/16▲6.35% / +3.13%本決算後の短期筋利益確定・野村AMの保有比率削減（6.83%→5.40%）による需給悪化D2
2026/04/22▲5.19% / ▲7.37%前日(4/21)の米国事業資産譲渡・減損損失計上の開示に対する失望売りD2
2026/01/29▲4.65% / ▲4.87%米FOMCを前にしたリスクオフ。日本株全体が調整※AI推定
▼ 株価上昇要因（合計100点） / 下落要因（合計100点）

株価上昇要因

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
不動産売却益（2,960億円）への期待 → 当期利益急拡大でPER再評価35点（継続中）D2/F1
飲料酒類の収益性急改善（営業利益率7.6%）→ 継続事業の実力証明20点（継続）D2
2026年10月酒税一本化（ビール税引き下げ）→ 黒ラベル・ヱビスへの構造需要シフト15点（中期）※AI推定
株主還元強化期待（1,000億円計画・実質増配+122%）→ 需給引き締め15点（継続）D2
テクニカル好転（2026年1月の一目均衡表3役好転）→ モメンタム買い10点（終了）※AI推定
ヱビス・黒ラベルのブランドモメンタム継続5点（継続）D2
合計100点

株価下落要因

要因（カテゴリ）→ メカニズム重み（持続性）出典
1Q決算ミス（市場期待下回り）→ 継続事業利益への懐疑25点（短期継続）D2
FY2026継続事業利益の一時減速（営業利益▲75%）→ 実態減益懸念20点（中期）D4/F1
マクロ連動下落（米景気後退・関税・円高）→ 日経平均に追随20点（継続中）※AI推定
米国事業（Stone Brewing）の減損・縮小 → 北米戦略不透明15点（継続中）D2
機関投資家持分削減（野村AM等）→ 上値の重さ10点（終了〜一過性）D2
酒類M&Aの不確実性（のれんリスク・統合リスク）→ ディスカウント10点（継続中〜長期）※AI推定
合計100点

出所：D1（signals）、D2（ir.db articles）、D4（prices.db）、F1（WebSearch）、※AI推定含む。2026年5月18日現在。

⑦ シナリオ分析

07 シナリオ分析

銘柄：サッポロHD（2501）　更新日：2026年5月18日　基準株価：¥1,591.5

上昇シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
不動産売却完了（2026年6月 51%譲渡）の正式確認 → 売却益2,960億円の当期利益計上確定 → 機関投資家の再評価買い🔴5（90%）
兆候: 既に契約締結済み。競争法審査は通過見込み
出典: D2（2025年12月24日売却合意開示）		+10〜18%閾値: 譲渡完了の正式発表
期日: 2026年6月末
追加株主還元（自社株買い大型枠・増配）の発表 → EPS押し上げ・需給引き締め🟠4（65%）
兆候: 売却資金1,000億円の還元計画発表済み
出典: D2（2026年2月13日中間配当発表）		+10〜20%閾値: 自社株買い発表 or 増配発表
期日: 2026年8月（2Q決算時）が有力
2026年10月酒税一本化でビール販売急増 → ヱビス・黒ラベルの数量増 → 業績上方修正観測🟠4（65%）
兆候: 2026年10月施行は法律で確定。ビール税率引き下げで黒ラベルが競合優位
出典: ※AI推定		+5〜12%閾値: 2026年10月以降の月次課税移出数量でビールシェア拡大確認
期日: 2026年10〜11月
大型酒類M&A（海外ブランド買収）の具体化発表 → 成長市場展開でPER拡大期待🟡3（45%）
兆候: 3,000〜4,000億円のM&A計画表明済み。交渉開始の可能性あり
出典: D2/※AI推定		+15〜30%閾値: 対象企業・金額の正式発表
期日: 2026〜2027年（不確定）
2Q・3Q累計で事業利益ガイダンス（220億円）超過 → 上方修正観測🟡3（45%）
兆候: 飲料酒類の利益率7.6%（FY2025）は高水準を維持中
出典: D2		+8〜12%閾値: 上半期事業利益が100億円超
期日: 2026年8月2Q決算

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
米国株急反発（関税懸念の後退）→ リスクオン→ 日本株全体上昇→ サッポロも追随🟡3（50%）
兆候: 米中・米日関税交渉の進展報道
出典: ※AI推定		+5〜10%閾値: S&P500が直近高値を更新
期日: 短期（1〜2ヶ月）
国内消費回復（春闘賃上げ波及）→ 家庭用ビール・RTD購買力回復🟡3（50%）
兆候: 2026年春闘+5%台継続見込み
出典: ※AI推定		+5〜8%閾値: 実質賃金が3ヶ月連続プラス
期日: 2026年6〜8月
日銀の追加利上げ見送り（円安維持）→ Sleeman（カナダ）円換算改善🔵2（30%）
兆候: 景況感データ次第。現状は利上げ基調
出典: ※AI推定		+3〜5%閾値: USD/JPY 155円以上に円安転換
期日: 短期〜中期

下降シナリオ

業界・企業固有

トリガー可能性インパクト注目指標
不動産売却の遅延・条件変更（規制審査・PAG資金問題）→ 売却益2,960億円の計上時期ずれ → FY2026見通し大幅下方修正🔵2（25%）
兆候: 競争法・外資規制リスクは残存。ただし現状は進行中
出典: D2		▲15〜25%閾値: 延期・条件変更の公式アナウンス
期日: 2026年6月末（51%譲渡期限）
FY2026 2Q〜3Q（継続事業）の利益がガイダンス下回り → 上方修正なしの失望🟡3（45%）
兆候: 1Q赤字縮小着地で出足が弱い。米国事業の減損影響が不透明
出典: D2		▲8〜15%閾値: 上半期事業利益が80億円未満
期日: 2026年8月2Q決算
米国事業（Stone Brewing）の追加減損・撤退費用計上 → 特別損失拡大🟡3（45%）
兆候: 2026年4月に資産譲渡・生産体制見直しを開示済み。追加コスト不明
出典: D2		▲5〜12%閾値: 追加損失のアナウンス
期日: 2026年5〜8月
大型酒類M&Aで割高買収・多額のれん計上 → 株主価値毀損リスク🔵2（30%）
兆候: 3,000〜4,000億円のM&A競争激化。競合他社も買収機会を探索
出典: ※AI推定		▲10〜20%閾値: 高プレミアム（EV/EBITDA 15倍超）での買収発表
期日: 2026〜2027年
食品飲料（ポッカサッポロ）の構造改革費用追加計上 → 継続事業の低採算継続🔵2（25%）
兆候: 2025年12月期の食品飲料営業利益率1.8%と依然低水準
出典: D2		▲3〜6%閾値: 食品飲料営業利益率が1%未満に悪化
期日: 2026年8月2Q決算

汎用（市場・マクロ全般）

トリガー可能性インパクト注目指標
米国株急落（景気後退懸念深刻化・関税拡大）→ 日本株全面安 → ディフェンシブも巻き込まれる🟡3（50%）
兆候: スタグフレーション懸念・関税問題継続
出典: ※AI推定		▲8〜15%閾値: S&P500が直近安値を更新
期日: 短期〜1ヶ月
日銀追加利上げ（0.75%以上）と急速な円高進行 → Sleeman円換算悪化・株式バリュエーション圧縮🔵2（30%）
兆候: 2026年中の追加利上げは可能性あり
出典: ※AI推定		▲5〜10%閾値: USD/JPY 140円割れ
期日: 中期（2〜4ヶ月）
原材料（大麦・アルミ）の急騰 → 製造コスト上昇 → 利益率圧縮 → 下方修正観測🔵2（25%）
兆候: コモディティ市況は関税で変動性高め
出典: ※AI推定		▲3〜6%閾値: 大麦先物価格が前年比+20%超
期日: 中期（2〜6ヶ月）
▼ カラースケール凡例
レベル発生可能性推定インパクト
🔴 5ほぼ確実（≥80%）超大（±30%超）
🟠 4高（60〜79%）大（±15〜30%）
🟡 3中（40〜59%）中（±5〜15%）
🔵 2低（20〜39%）小（±1〜5%）
⬜ 1稀（<20%）微（±1%未満）

出所：D2（ir.db articles）、D1（signals）、D4（prices.db）、F1（WebSearch）、※AI推定含む。2026年5月18日現在。シナリオは定性的評価。確率は独自推定。