03 事業概要

銘柄：エムスリー（2413）　更新日：2026年5月19日

事業概要（3行サマリー）

国内医師の約9割（34万人超）が登録する医療従事者専門サイト「m3.com」を核に、製薬会社向けデジタルマーケティング支援・治験支援・医師転職支援・病院向けSaaS・調剤薬局向けサービスをグローバルで展開するヘルスケアITプラットフォーム企業であり、グローバルで700万人超の医師登録数を持つF5。製薬会社のMR（医薬情報担当者）をデジタルチャネルで代替するメディカルプラットフォームセグメントが営業利益率38.7%（FY2025/03期実績）と高水準を維持し、競合（メドピア、メドレー）の利益率を大幅に上回る構造的優位を持つD2。FY2026通期では売上3,514億円（前期比+23.3%）・営業利益735億円（+16.8%）と増収増益を達成し、FY2027も売上4,000億円・営業利益800億円を会社予想とする成長継続フェーズにあるF1。

セグメント別収益構成（FY2025/03期通期実績・irbank取得）

セグメント	売上収益	構成比	営業利益	利益率	出典
メディカルプラットフォーム	882億円	31.0%	341億円	38.7%	D2
ペイシェントソリューション	─（統合途上）	─	─	─	─
キャリアソリューション	470億円	16.5%	54.2億円	11.5%	D2
エビデンスソリューション	209億円	7.3%	56.6億円	27.1%	D2
サイトソリューション	219億円	7.7%	8.24億円	3.8%	D2
海外事業	805億円	28.3%	147億円	18.3%	D2
エマージング事業	23.6億円	0.8%	10億円	42.5%	D2
合計（連結）	2,849億円	100%	630億円	22.1%	D4

注：FY2026/03通期の連結実績は売上3,514億円・営業利益735億円（F1）。セグメント別詳細（FY2026通期）は未取得のため、上表はFY2025/03期データ（irbank）を参考値として記載。FY2026でペイシェントソリューションが売上+159.5%と急拡大（F1）。

セグメント利益上位3件合計（海外147+MP341+エビデンス56.6≒544億）、連結営業利益630億との乖離は損益帰属調整等による。

セグメント内訳

メディカルプラットフォーム（最高利益率セグメント・約39%）

製薬会社向けデジタルMR（eプロモーション）：MR代替チャネル、スポット型と中長期契約
医師向け医薬品情報提供・医師コミュニティ運営（m3.com）
製薬マーケティング関連調査サービス
高利益率の源泉：既存の医師会員基盤（34万人）を活用するため追加的な会員獲得コストがほぼゼロ

ペイシェントソリューション（急成長・低利益率セグメント）

調剤薬局向けSaaS・在宅医療支援・入院生活用品（エラン連結化）
FY2026/03期で売上+159.5%・利益+226.0%と急拡大（F1）
統合・投資フェーズのため利益率は依然低水準

海外事業（FY2025/03: 805億円、利益率18.3%）

米国・欧州・アジアで医師向けプラットフォーム運営（700万人超の医師登録数）
グローバル製薬マーケ支援・医師向け調査サービス
FY2026に減損損失を計上（F1）

エビデンスソリューション（利益率27.1%）

治験支援・医薬品開発支援（CRO機能の一部）
医師データベースを活用したリサーチパネル提供

キャリアソリューション（利益率11.5%）

医師・薬剤師・看護師向け転職支援（人材紹介）
医療機関向け採用支援

サイトソリューション（SMO事業、利益率3.8%）

治験施設支援機関（SMO）として病院・クリニックの治験参加を支援

中期経営計画（最新）

FY2027/03通期会社予想：売上4,000億円（+13.8%）・営業利益800億円（+8.8%）（F1）
主要施策：製薬企業のDX化需要取り込み、医療現場のDX化支援事業の成長継続
FY2026通期実績：売上3,514億円・営業利益735億円・純利益491億円（F1）

強み・弱み

強み:

国内医師カバレッジ約90%（34万人超）という事実上の独占的プラットフォーム（F5）。代替が困難なため製薬会社はm3.comなしでデジタルMRを展開しにくい
メディカルプラットフォームの営業利益率38.7%（FY25/03実績、D2）はメドピア・メドレーの2〜4倍で、プラットフォームビジネスの高利益率構造が持続
グローバル700万人医師ネットワーク（F5）により海外製薬会社もエコシステムに取り込みやすい
M&A実行能力（2024年16件）による隣接領域への拡張スピード（D2）

弱み:

メディカルプラットフォームのスポット型案件依存：製薬会社の予算変動に収益が左右され、FY2026 3Q時点で成長率1桁台前半にとどまり市場に失望を与えた（D2）
ペイシェントソリューションの低利益率：M&A拡大で売上は大幅成長したが、統合コストにより全体の利益率を押し下げている（FY25/03実績では連結営業利益率22.1%、D4）
海外事業でFY2026に減損損失を計上。海外事業の収益性改善が課題（F1）

競争優位の耐久性評価

持続可能性: FY2022〜FY2026の5期で売上は2,082億円→3,514億円へ成長したが、営業利益率はFY22 30.6%→FY26 20.9%へ低下傾向（D4/F1）。コア事業（メディカルプラットフォーム）の利益率38.7%（FY25/03）は維持されており、ペイシェントソリューションの統合コストによる希薄化が主因で構造的悪化ではない（D4/D2）。

競争優位の方向性: 国内医師カバレッジ90%という参入障壁は維持されており、競合（メドピア・メドレー）との利益率差は縮小していない。ただし海外事業での減損は海外プラットフォームの競争優位の弱さを示す可能性がある（F1）。

株価との関係: 直近株価1,355円（2026年5月18日）に対してアナリスト目標株価2,141円（買い、D1）。PERは約18.9倍（D1）でFY2026業績回復を部分的に織り込んだが、アナリスト目標株価と現在株価の乖離（▲37%）は依然大きく、業績モメンタムが改善すれば割安圏（※AI推定）。

▼ 競合比較・地域別（詳細）

企業	売上（億円）	営業益率	特徴	出典
エムスリー（2413）	3,514（FY26実績）	20.9%	国内医師90%カバー、プラットフォーム独占	F1/D4
メドピア（6095）	─	〜7〜10%（※AI推定）	医師向けコミュニティ、規模小	※AI推定
メドレー（4480）	─	〜10〜13%（※AI推定）	医療機関向け人材・SaaS	※AI推定

地域別売上構成：国内と海外の分割比率の詳細は未取得。海外売上（FY25/03）は805億円（売上比28.3%）。

出所：エムスリー株式会社IR資料（F5）、irbank（D2）、WebSearch（F1）、prices.db fundamentals（D4）。2026年5月19日現在。

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