04 業績分析
銘柄：日本ハム（2282） 更新日：2026年5月19日 直近決算：2026年3月期（FY2026/3）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2026/3で事業利益683億円（前期比+90%超）と過去最高水準に達し、中計最終年（FY2027）目標610億円を2年前倒しで超過。5月8日に株式分割・自己株式取得枠設定・増配（135→160円）を同時発表し資本政策も強化。上昇モメンタムは明確だが、5月11日に▲7.5%の急落が発生しており、好材料の織り込み済み感が強い。
- 質の評価: FY2025の営業CF774億円はFY2022比で2倍超に回復。FCF347億は中計投資（3カ年1,400億）をカバー可能な水準。一時益依存でなく、食肉事業・ボールパーク事業の本業改善が主因と判断。
- アナリスト乖離: アナリスト目標株価7,533円（D4 2026-05-15）に対し現株価6,099円は▲19%のディスカウント。市場は足元でFY2027ガイダンス精査中（5月8日発表後に急落）。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022（2022/3） | FY2023（2023/3） | FY2024（2024/3） | FY2025（2025/3） | FY2026（2026/3）直近 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 11,519 | 12,598 | 13,034 | 13,706 | 14,574 | D4/F1 |
| 前年比 | — | +9.4% | +3.5% | +5.2% | +6.3% | D4/F1 |
| 営業利益（億円） | 424 | 110 | 316 | 359 | ─ | D4 |
| 事業利益（億円）※IFRS | ─ | ─ | 449 | 426 | 683 | F1 |
| 営業利益率 | 3.7% | 0.9% | 2.4% | 2.6% | ─ | D4 |
| 純利益（億円） | 480 | 166 | 281 | 266 | 351 | D4/F1 |
| EPS（円） | 469.9 | 162.4 | 273.7 | 263.1 | ─（※参考値344） | D4 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | D4 |
| 配当（円） | 102 | 110 | 119 | 135 | 160 | D4/F1 |
※D4のEPS予想は全5期344円と同値（更新未反映）。FY2026実績EPSは推計（351億/1.05億株≒334円相当）。
※FY2026の「営業利益」はIFRS上セグメント利益として「事業利益683億」で表示。連結営業利益欄は未確認。
※株式分割（1→5株予定）を2026年5月実施予定。EPS・配当の継続比較は分割後に要換算。
業績見通し
FY2026本決算発表（2026年5月8日）でFY2027会社予想が公開済み。
| FY2027来期会社予想 | アナリスト目標 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1兆5,000億円 | ─ | ─ |
| 純利益 | 380億円 | ─ | ─ |
| EPS | ─（株式分割考慮後は要換算） | ─ | ─ |
| 配当 | ─（増配方針継続示唆） | ─ | ─ |
FY2027来期予想：売上高1兆5,000億円（+2.9%）、純利益380億円（+8.3%）（出典：F1 WebSearch）。
アナリスト目標株価7,533円（D4、2026-05-15）はコンセンサス「中立」。営業利益・EPS来期コンセンサスは未取得。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
直近Q詳細（FY2026/3 通期）
| 指標 | FY2026通期実績 | 前年比 | 会社予想比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1兆4,574億円 | +6.3% | ─（予想: 1兆4,400億円）→ 超過 |
| 事業利益 | 683億円 | +90.3% | ─（予想: 590億円）→ +93億超過 |
| 純利益 | 351億円 | +31.9% | ─（予想: 340億円）→ +11億超過 |
| 配当 | 160円 | +25円 | 増配修正後と一致 |
セグメント別業績（FY2025/3 直近確定）
| セグメント | 売上高 | 前年比 | セグメント利益 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| 食肉事業本部 | 7,584億円 | +5.3% | 289億円 | ▲14.9% |
| 加工事業本部 | 3,922億円 | ▲2.4% | 107億円 | +10.0% |
| 海外事業本部 | 1,924億円 | +14.5% | 45億円 | +82.5% |
| ボールパーク事業 | 238億円 | +15.5% | 34億円 | +41.5% |
| 合計 | 13,706億円 | +5.2% | 473億円 | +13.3% |
FY2026のセグメント別実績は5月の決算説明資料で順次開示見込み。
CF推移
| 期 | 営業CF | 投資CF | FCF |
|---|---|---|---|
| FY2022（2022/3） | 334億 | ▲228億 | 106億 |
| FY2023（2023/3） | 113億 | ▲637億 | ▲523億 |
| FY2024（2024/3） | 866億 | ▲392億 | 474億 |
| FY2025（2025/3） | 774億 | ▲427億 | 347億 |
| FY2026（2026/3） | ─ | ─ | ─ |
FY2023はボールパーク建設投資集中でFCF赤字。FY2024以降は投資ピークアウトで急回復。
ガイダンス達成率（直近3期）
| 期 | 売上予想 | 実績 | 達成率 | 純利益予想 | 実績 | 達成率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2024（2024/3） | ─ | 13,034億 | ─ | ─ | 281億 | ─ |
| FY2025（2025/3） | ─ | 13,706億 | ─ | ─ | 266億 | ─ |
| FY2026（2026/3） | 14,400億 | 14,574億 | 101.2% | 340億 | 351億 | 103.2% |
FY2026は売上・利益ともに会社予想を超過。保守的な会社予想傾向が確認される。
出所：D4（prices.db fundamentals）、F1（WebSearch 2026年5月）。2026年5月19日現在。