04 業績分析
銘柄：明治HD（2269） 更新日：2026年5月23日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 売上高は5期連続増収（11,737億円、+1.7%）で安定成長。営業利益は933億円（+10.2%）と回復基調を確認。ただし純利益は中国子会社減損損失により351億円（▲31.0%）に急減。FY2027は純利益625億円（+78.2%）の大幅回復を会社予想（F2）
- 質の評価: 営業利益ベースでは実態は改善基調（910億円予想→933億円実績で上振れ達成）。純利益の大幅減は非現金損失（減損）によるものであり、キャッシュ創出力は維持と判断。FY2026 3Q累計（4〜12月期）経常利益+11%増益・Q3単体+42%増益で先行指標は良好（D2）
- アナリスト乖離: アナリスト consensus「中立」、目標株価3,819円（2026-05-22時点）は直近株価3,713円を上回りポジティブ乖離に転換。FY2027の大幅増益予想が評価改善に寄与した可能性（D1）
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 10,131 | 10,622 | 11,055 | 11,541 | 11,737 | D4、F2 |
| 前年比 | ─ | +4.8% | +4.1% | +4.4% | +1.7% | D4、F2 |
| 営業利益（億円） | 929 | 754 | 843 | 847 | 933 | D4、F2 |
| 営業利益率 | 9.2% | 7.1% | 7.6% | 7.3% | 7.9% | D4、F2 |
| 純利益（億円） | 875 | 694 | 507 | 508 | 351 | D4、F2 |
| EPS（円） | 303.6 | 247.4 | 181.6 | 186.1 | ≒128 | D4、※AI推定 |
| ROE | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 配当（円） | 85 | 90 | 95 | 100 | 105 | D4、F2 |
FY2022は原材料高騰前の利益ピーク。FY2023で営業利益が大きく落ち込んだ後、FY2024〜FY2026で回復基調。純利益のFY2026急減は中国事業の減損損失（非現金）によるもので、FY2027に625億円への大幅回復を予想（F2）。
業績見通し（FY2027: 2027年3月期）
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 12,120億円（+3.3%） | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,000億円（+7.2%） | ─ | ─ |
| 経常利益 | 1,010億円（+4.6%） | ─ | ─ |
| 純利益 | 625億円（+78.2%） | ─ | ポジ（中国減損一巡後の正常化期待） |
| EPS | ≒230円（※AI推定） | ─ | ─ |
FY2027の純利益大幅増は中国子会社減損損失（FY2026特別損失）の一巡による正常化回復。営業利益1,000億円という節目達成は中計最終年度の目標水準に相当（F2）。
▼ 直近Q詳細 / CF推移 / ガイダンス達成率
直近Q詳細（FY2026: 4〜12月期 3Q累計）
| 期間 | 経常利益YoY | 特記事項 |
|---|---|---|
| 4〜12月期（3Q累計） | +11%増益 | 食品・医薬品ともに好調 |
| 10〜12月期（Q3単体） | +42%増益 | 食品の価格改定効果・医薬品拡大 |
出典: D2（IR記事 2026-02-12）
FY2026 本決算概要（2026-05-14開示）:
- 売上高: 11,737億円（+1.7%）
- 営業利益: 933億円（+10.2%）
- 経常利益: 966億円（+17.8%）
- 純利益: 351億円（▲31.0%）
- 配当: 105円（前期比+5円増配）
出典: F2（2026-05-14 決算短信）
ガイダンス達成率（営業利益ベース）:
- FY2024: 843億円（当初予想からの乖離不明）
- FY2025: 847億円
- FY2026: 933億円（会社予想910億円を上回る達成）
→ FY2026は予想を+23億円上振れ。会社予想は保守的傾向（D4、F2）
CF推移: 取得不可（決算短信PDF参照）
出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db IR記事）、WebSearch業績・決算情報（F2）。2026年5月23日現在。