04 業績分析
銘柄：積水ハウス（1928） 更新日：2026年5月23日 直近決算：2026年1月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: 売上・営業利益ともFY2022〜FY2026の5期連続増収増益を達成。ただしFY2026は増収率+3.4%/増益率+3.0%に鈍化し、会社はFY2027を営業利益+2.5%・経常利益△4.2%・純利益△6%とするガイダンスを発表。統合コスト・持分法収益剥落で踊り場局面に入った
- 質の評価: CF数値はDBから取得不可だが、EPS実績の5期成長（237→358円、+50.8%）は一時益に依存しない継続的な利益成長を示す。ストック型（管理・リフォーム・開発）が売上・利益の増加を主導しており、フロー型（新築）への依存度は低下傾向（D4、D2）
- アナリスト乖離: 会社FY2027営業利益予想3,500億円に対しアナリストコンセンサス3,657億円（+4.5%ポジ乖離）。アナリストは会社の保守ガイダンスを上回ると見ており、達成すれば上方修正余地あり
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 25,896 | 29,288 | 31,072 | 40,586 | 41,979 | D4 |
| 前年比 | — | +13.1% | +6.1% | +30.6% | +3.4% | D4 |
| 営業利益（億円） | 2,302 | 2,615 | 2,710 | 3,314 | 3,414 | D4 |
| 営業利益率 | 8.9% | 8.9% | 8.7% | 8.2% | 8.1% | D4 |
| 純利益（億円） | 1,539 | 1,845 | 2,023 | 2,177 | 2,321 | D4 |
| EPS（円） | 237.4 | 276.6 | 309.3 | 336.0 | 358.1 | D4 |
| ROE | 10.4% | 11.3% | 11.5% | 11.1% | ─ | D4 |
| 配当（円） | 144 | 110 | 123 | 135 | 144 | D4 |
FY2026自己資本は未取得（─）のためROEは算出不可。
FY2022配当144円はFY2023へ減配（110円）後に回復しており、途中の段差あり。FY2027予想配当は145円（+1円・15期連続増配、F2）。
業績見通し（FY2027: 2027年1月期）
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 43,530億円（+3.7%） | 44,141億円 | ポジ乖離（+1.4%） |
| 営業利益 | 3,500億円（+2.5%） | 3,657億円 | ポジ乖離（+4.5%） |
| 経常利益 | FY2026比 △4.2% | — | — |
| 純利益 | FY2026比 △6.1% | — | — |
| EPS | ─（未公開） | ─ | — |
| 配当 | 145円（+1円） | — | — |
会社は2026年3月5日の決算発表でFY2027ガイダンスを開示（売上4兆3,530億・営業3,500億）。経常・純利益の減益は持分法収益の剥落と統合コスト継続が主因（F2）。
アナリスト目標株価3,604円（D4）、コンセンサス「買い」。営業利益ベースではアナリスト予想が会社ガイダンスを+4.5%上回り、保守的ガイダンスと解釈されている（F2、D4）。
第7次中計（2026〜2028年度）は最終年度2028年度に売上5兆260億円・営業4,500億円を目標とし、FY2027は中計初年度として基盤整備の位置付け。
▼ 直近Q詳細 / ガイダンス達成率（データあれば）
FY2026 通期ガイダンス vs 実績
- Q2時点ガイダンス（2025-09-04下方修正後）: 経常利益 FY2025比△5%
- Q3時点（2025-12-04）: 3Q累計経常 △6%減益
- 通期実績: 売上41,979億・営業3,414億（ガイダンス3,400億を約14億上回る小幅超過）
ガイダンス達成率（直近傾向）
- FY2026: 小幅超過（保守的ガイダンス傾向）
- FY2025: 達成（MDC統合費用が当初懸念より小さかった可能性）
- 方向性: やや保守的なガイダンスを設定する傾向（※AI推定）
セグメント別FY2026増益貢献（概算）
- 開発事業: +247億（703億→950億、最大増益）
- 賃貸住宅管理: +122億（568億→690億）
- 建築・土木: +68億（152億→220億）
- 国際事業: △398億（789億→391億、最大減益）
四半期推移・CF: データ取得不可（決算短信PDF参照）
出所：D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db）、F2（積水ハウスIR / 2026年3月5日決算発表）、D4（アナリスト目標）。2026年5月23日現在。