03 事業概要
銘柄：大和ハウス工業（1925） 更新日：2026年5月23日
事業概要（3行サマリー）
売上高5.6兆円・国内最大手の総合住宅・不動産デベロッパーで、賃貸住宅・戸建住宅・商業施設・物流施設・マンションにわたる多角的事業展開と、米国・豪州を中心とした海外事業（売上1兆円超規模）を持つ。2026年3月期は営業利益6,149億円（+12.6%）と過去最高を更新、事業施設（物流）セグメントの利益率改善と米国戸建住宅の好調が牽引した（D4）。中期的な成長ドライバーは物流・データセンター需要増による事業施設拡大と、住友電設完全子会社化（2026年3月公表）によるエンジニアリング垂直統合であるが、FY2027は建材調達難・工事遅れ等を主因として全利益段階で減益の見通しとなっており、短期的な逆風局面にある（F1）。
セグメント別収益構成（2026年3月期 直近決算期）
| セグメント | 売上高（億円） | 構成比 | 営業利益（億円） | 利益構成比 | 利益率 | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 賃貸住宅 | 13,700※ | 24.6% | 1,300※ | 21.2% | 9.5% | F1/D4推定 |
| 戸建住宅 | 11,400※ | 20.4% | 700※ | 11.4% | 6.1% | F1/D4推定 |
| 商業施設 | 12,200※ | 21.9% | 1,459※ | 23.8% | 12.0% | F1/D4推定 |
| 事業施設 | 14,000※ | 25.1% | 1,800※ | 29.3% | 12.9% | F1/D4推定 |
| マンション | 2,800※ | 5.0% | 281 | 4.6% | 10.0% | F1 |
| 環境エネルギー | 900※ | 1.6% | 39 | 0.6% | 4.3% | F1 |
| その他 | 500※ | 0.9% | 33 | 0.5% | 6.6% | F1 |
| 調整 | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ | ─ |
| 合計（連結） | 55,769 | 100% | 6,149 | 100% | 11.0% | D4 |
注：セグメント別詳細数値はD4未収録のため、連結合計（D4確定値）と一部判明分（F1）を示す。上記の※は前期構成比からの※AI推定値（2025年3月期実績をベース）。マンション営業利益+11.7%（281億）とエネルギーOP-73.8%（39億）はF1確定値。
2025年3月期比でマンション事業が急回復（109億→281億、+158%）、環境エネルギーは大幅減益（124億→39億、-69%）。事業施設の高利益率体質は継続。
強み・弱み
強み:
- 多角的ストック型収益基盤: 賃貸住宅・商業施設・物流施設はストック型の安定収益。FY2026の営業利益6,149億円は過去最高（D4）
- 事業施設（物流）の競争力: EC拡大・データセンター需要増を背景に高利益率（推定12〜13%台）を維持。垂直統合型の開発・運営モデルが参入障壁（F1）
- 海外展開の多様性: 米国戸建住宅（Stanley Martin等）・豪州・ASEANを保有し、海外売上は1兆円超規模。国内市場縮小リスクのヘッジ機能（F1）
弱み:
- FY2027全利益段階で減益見通し: 建材調達難・工事遅れを主因に、営業利益4,000億円（前期比-35%）という大幅減益予想。市場の失望売りが発生済み（F1）
- 金利感応度: 有利子負債を大量に保有し、日銀利上げによる調達コスト上昇と不動産バリュエーション圧縮の双重リスクに晒される（※AI推定）
- 建設コスト上昇の構造的課題: 資材・人件費高騰は業界全体の課題だが、大規模プロジェクト多数を抱えるハウスへの影響は継続的に大きい（F1）
競争優位の耐久性評価
- 持続可能性: FY2026の営業利益率は約11.0%と過去最高水準を達成（D4）。ただしFY2027は利益率7%台への急落が会社予想で示されており、1〜2年の耐久性試験期にある。建材調達正常化後のFY2028以降への回帰が焦点。
- 競争優位の方向性: 物流施設・海外事業における競合との差は中長期で拡大傾向。住友電設統合によるEPC能力強化は+要因。ただし国内住宅着工の長期減少は構造的逆風。
- 株価との関係: PER8.6倍・PBR1.05倍は過去5年で最も割安な水準（D4）。ROE12%超に対しPBR1.05倍は明確に割安であり、FY2027減益を織り込んでも株式価値的に下支えされる水準（※AI推定）。アナリストコンセンサス目標株価4,896円vs現在株価4,416円で約11%の上昇余地（D4）。
▼ セグメント内訳・地域別・中計（詳細）
主要製品・サービス（セグメント別）:
- 賃貸住宅: D-ROOM（賃貸アパート・マンション）の開発・管理
- 戸建住宅: xevoシリーズ（国内）、Stanley Martin・Nathaniel/Ryan Homes（米国）
- 商業施設: ショッピングセンター・ホテル開発・運営
- 事業施設: 物流倉庫・工場・データセンター開発
- マンション: プレミスト（分譲マンション）
- 環境エネルギー: 太陽光発電・BEMS・スマートタウン開発
地域別売上構成: 海外売上1兆円超規模（F1）、詳細内訳は取得不可
第7次中期経営計画（FY2022〜FY2026）最終年度状況:
- 売上目標FY2026: 5.5兆円 → 実績5.6兆円で超過達成
- 営業利益目標: 5,000億円 → 実績6,149億円で大幅超過
- 次期中計の策定・公表が今後の注目点
株式分割: 2026年10月1日付で1株→2株分割予定（F1）
出所：大和ハウス工業決算短信2026年5月13日（F1）、prices.db fundamentals（D4）、irbank.net（F1）。2026年5月23日現在。