04 業績分析
銘柄：大成建設（1801） 更新日：2026年5月22日 直近決算：2026年3月期（FY2026）
業績評価サマリー
- モメンタム評価: FY2024（営業利益265億）をボトムに急回復し、FY2025（1,202億）・FY2026（1,880億, +56%）と2期連続大幅増益。EPS 1,025.53円、ROE 17.93%と過去5期最高を更新。ただしFY2027ガイダンスは純利益-11.2%減を示しており、上昇モメンタムは一旦の踊り場局面に入った。
- 質の評価: 業績回復の主因は土木セグメントの採算回復と建築の黒字転換によるコスト正常化であり一時益依存なし。CF情報はDB未収録のため確認不可。FY2026の売上は前期比-3.0%減ながら利益率が大幅改善したことから「質の高い増益」と判断できる。
- アナリスト乖離: アナリストコンセンサス目標株価13,530円（2026-05-15 買い推奨）に対し現在株価13,540円とほぼ一致。FY2027ガイダンスが予想平均を下回ったことで調整が完了し中立圏に回帰。上方サプライズがなければ追加上昇余地は限定的。
過去5期 業績推移
| 指標 | FY2022 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026（直近） | 出典 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（億円） | 15,432 | 16,427 | 17,650 | 21,542 | 20,890 | F1 |
| 前年比 | ─ | +6.5% | +7.4% | +22.1% | -3.0% | F1 |
| 営業利益（億円） | 961 | 547 | 265 | 1,202 | 1,880 | F1 |
| 営業利益率 | 6.2% | 3.3% | 1.5% | 5.6% | 9.0% | F1 |
| 純利益（億円） | 714 | 471 | 403 | 1,238 | 1,700 | F1 |
| EPS（円） | 350.88 | 241.23 | 215.74 | 682.78 | 1,025.53 | F1 |
| ROE | 8.22% | 5.68% | 4.33% | 14.3% | 17.93% | F1 |
| 配当（円） | 130 | 130 | 130 | 210 | 310 | F1 |
FY2025配当は前期比+80円増額。FY2026配当は310円（確定）。FY2026純利益は1,700億円（前期比+37.3%）、ROEは17.93%と過去5期最高。
業績見通し（FY2027：2027年3月期）
| 来期会社予想 | アナリスト予想 | 乖離 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2兆4,200億円 | ─ | ─ |
| 営業利益 | 1,880億円 | ─ | ─（前期並み） |
| 純利益 | 1,510億円 | ─ | ─ |
| EPS | 926.33円 | ─ | ─ |
| 配当 | 380円 | ─ | ポジ（+70円増配） |
FY2027ガイダンス：売上+15.8%増ながら純利益-11.2%減。「大成建の2027年3月期、純利益11.2%減 予想平均下回る」（日経、2026-05-14）と報道され、発表日に株価-10.14%、翌日-8.41%と2日で約18%急落した。配当は380円（+70円）と増配継続は維持。売上増・利益減の主因は新規受注の採算管理や増員コストの増加と推定される（※AI推定）。
▼ 直近Q詳細 / セグメント別業績 / CF推移 / ガイダンス達成率
直近Q（2026年3月期 第3四半期累計、2026-02-06発表）
| 期間 | 経常利益 | YoY | 通期計画進捗 |
|---|---|---|---|
| 4-12月累計（3Q） | 1,304億円 | +41.0% | 85.9%（対旧計画1,520億） |
4Q単体（1-3月）でさらに上振れし、通期経常は1,953.6億円と推定（FY2026実績確定値は決算短信参照）。
セグメント別業績（FY2025実績、irbank取得済み）
| セグメント | 売上高 | 営業利益 | 利益率 |
|---|---|---|---|
| 建築 | 13,700億円 | 113億円 | 0.8% |
| 土木 | 6,306億円 | 876億円 | 13.9% |
| 開発 | 1,376億円 | 235億円 | 17.1% |
| その他 | 134億円 | 23億円 | 17.4% |
FY2026セグメント別内訳はDB未収録。F1（irbank）で確認可。
ガイダンス達成率（方向性）
- FY2025: 大幅上振れ（前期比+354%増益）→ 保守的ガイダンスのパターン
- FY2026: 3月30日に経常26%上方修正後、最終的にさらに上振れ → 保守的ガイダンス継続
- FY2027: 今回より減益ガイダンス。上振れ余地は過去パターン通りなら存在するが、構造的コスト増の可能性もあり慎重に判断が必要
セグメント推移（irbank データ: 営業利益）
| 期 | 建築 | 土木 | 開発 | その他 |
|---|---|---|---|---|
| FY2022/03 | 338億 | 479億 | 133億 | 14.9億 |
| FY2023/03 | -66.7億（赤字） | 478億 | 170億 | 16.4億 |
| FY2024/03 | -561億（赤字） | 615億 | 234億 | 18.5億 |
| FY2025/03 | 113億 | 876億 | 235億 | 23.3億 |
建築セグメントはFY2023・FY2024と2期連続赤字後、FY2025に黒字転換（+674億改善）。土木は一貫して黒字で拡大基調。
出所：F1（irbank.net）、D4（prices.db fundamentals）、D2（ir.db）、D1（signals）。2026年5月22日現在。